金吾财讯 | 交银国际示意开云kaiyun，医药行业板块行情拐点已至，2025年原宥立异+基本面复苏两条干线：医药板块在2024下半年斥逐了多年跑输大盘的错误，该行看好2025年持续这一趋势的契机。该行以为：1)短期内，宏不雅环境复苏+降息周期有望驱动全体板块反弹的β契机；2)α契机可归纳为两条干线：a)立异材干隆起且兼顾居品出海后劲；b)利空出尽后的估值底部+事迹回转的戴维斯双击契机。

该行指，1)立异药出海来去和居品销售驱动价值总结：1)跨境 BD/收并购落地、国际临床/监管发达；2)全链条利好计谋；3)医保相差情况改善趋势下的新增考虑品种和后续销售放量。推选康方生物(09926)、据说生物(LEGN US)、云顶新耀(01952)、康诺亚(02162)等。

2)处方药事迹增速和估值执续底部反弹：集采和合规整治影响递减重迭新大单品上市放量，港股龙头收入和净利润增速有望重回或褂讪在双位数。要点推选先声药业(02096)、中国生物制药(01177)。该行也提倡原宥股息率高、有望受益于行业基本面改善的医药买卖流畅场地。

3)CXO朝阳已现：生物安全法案的不祥情味运行回转，2024年2季度以来国际投融资执续回暖、订单复苏势头显然，CXO行业景气度有望慢慢触底回升。推选细分赛说念龙头药明合联(02268)和金斯瑞(01548)。

4)民营医疗管事变局中优选高质料民营病院场地：财政宽松、医保预支轨制引申开云kaiyun，推选低基数反弹详情味强、竞争模样较好的专业场地如海吉亚医疗(06078)，同期原宥耗尽属性较强的民营医疗管事和医好意思场地。